Un plafond sur le pétrole russe : Ce que cela signifie pour l’économie, les affaires et le transport maritime – Bloomberg Analysis

Le plafonnement à 60 dollars le baril du prix du pétrole russe imposé par les Occidentaux (G7, Union européenne et Australie) entre en vigueur lundi 5 décembre, dans le but de limiter les revenus des exportations pétrolières du régime Poutine sans provoquer dans le même temps un « blocage » du marché mondial dû à une perturbation des exportations russes.

Les ambassadeurs de l’Union européenne se sont prononcés en faveur d’une limitation du prix du pétrole russe, source essentielle de revenus pour la machine de guerre de Poutine, à 60 dollars le baril. Ce plafond est supérieur aux 50 dollars auxquels se négocie déjà le brut de l’Oural russe, selon les données d’Argus Media, comme le note Bloomberg. La présidence ukrainienne a soutenu un plafond beaucoup plus bas, à 30 dollars le baril.

« Le point clé à nos yeux est le message selon lequel le G-7 cherche à maintenir le pétrole russe sur le marché », a déclaré à Bloomberg Joel Hancock, analyste chez Natixis. « Le marché a changé d’avis et pense que les exportations de brut russe resteront plus résistantes que prévu et ne seront pas affectées par le plafonnement des prix », a-t-il ajouté.

En effet, le marché pétrolier n’a pas semblé s’affoler, vendredi, du fait que les discussions au sein de l’Union européenne devaient aboutir à un plafonnement du brut russe. Bien que sur une base hebdomadaire, le brut américain (WTI) ait gagné 5 % et le Brent 2 %, vendredi, leurs prix ont évolué à la baisse. Au cours des trois semaines précédentes, le WTI avait chuté de 19 % et le Brent de 16 %, le marché constatant une baisse de la demande internationale sans perspective de réduction de la production de l’OPEP+.

L’évaluation du marché selon laquelle le plafonnement n’entraînera aucune perturbation semble être renforcée par la position de Moscou, qui a mis de côté ses menaces antérieures et s’accommode de la mesure. La Russie s’était opposée au plafonnement et avait menacé d’arrêter sa production en réponse. Cependant, jeudi, le ministre russe des Affaires étrangères, Sergueï Lavrov, a déclaré que le plafond n’était pas une préoccupation pour Moscou.

En outre, avec un plafond aussi généreux, les acheteurs et les vendeurs peuvent facilement prétendre que les échanges se poursuivront normalement. Le brut de l’Oural exporté par les ports occidentaux de la Russie est inférieur d’environ 10 dollars au plafond proposé. Le pétrole brut de Sibérie orientale (ESPO), exporté des ports orientaux de la Russie vers les pays asiatiques, est au-dessus du plafond.

« Nous ne sommes pas intéressés par ce que sera le plafond des prix. Nous négocierons directement avec nos partenaires », a déclaré M. Lavrov. « Et les partenaires qui continuent à travailler avec nous ne regarderont pas ce plafond », a-t-il ajouté.

Le G7 a pour l’essentiel décidé de mettre un terme à ses propres importations de brut russe. Cette décision vise donc clairement d’autres grands acheteurs tels que la Chine, l’Inde et la Turquie. Ces pays n’ont pas signé, mais les États-Unis espèrent utiliser cette limite comme monnaie d’échange contre les Russes. Après tout, s’ils n’achètent pas en dessous de la limite, ils ne pourront pas accéder aux assurances et aux transports des entreprises en Europe.

Le plan du G-7 intervient à un moment où l’Europe lutte contre une forte inflation et risque la récession. Les entreprises et les ménages doivent faire face à des factures d’énergie exorbitantes dues à l’invasion de l’Ukraine par la Russie, et l’alliance OPEP+ contrôle étroitement l’offre. Alors que les gouvernements dépensent des milliards pour éviter une réaction négative des électeurs, les risques économiques accrus sont désormais pris en compte dans les décisions politiques.

« Le plafonnement des prix encouragera le flux de pétrole russe à prix réduit vers les marchés mondiaux et est conçu pour aider à protéger les consommateurs et les entreprises contre les perturbations de l’approvisionnement mondial », a déclaré hier Janet Yellen, secrétaire américaine au Trésor, après que le G-7 a annoncé son approbation du niveau de 60 dollars. Elle a ajouté que même pour les pays ne participant pas au plafonnement, la mesure « leur permettra de négocier des remises plus importantes sur le pétrole russe et de bénéficier d’une plus grande stabilité sur les marchés énergétiques mondiaux ».

Les sanctions de l’UE, à savoir l’interdiction totale du commerce du pétrole russe, décidées au début de l’année, avaient initialement choqué de nombreux acteurs du marché en raison de leur extrême sévérité. L’idée était d’interdire aux compagnies de fournir une assurance pour le transport du pétrole russe partout dans le monde. Cela signifie que même les clients chinois et indiens devront trouver leur propre assurance à partir du 5 décembre.

Les États-Unis ont fait valoir que les sanctions risquaient de provoquer une flambée des prix du pétrole qui serait dévastatrice pour l’économie mondiale et qui pourrait même finir par profiter à Poutine. Le plafonnement des prix était un compromis : ces services seraient disponibles, mais uniquement pour le pétrole vendu en dessous du niveau de prix fixé. L’idée était de limiter les revenus, mais de maintenir le flux de pétrole dans l’économie mondiale.

« Nous pensons que 60 dollars le baril est le bon plafond » pour trouver un équilibre entre la limitation de la capacité de Moscou à gagner de l’argent et la garantie que l’offre répond à la demande, a déclaré John Kirby, un porte-parole du Conseil de sécurité nationale américain, ajoutant que le plafond pourrait être ajusté à l’avenir.

Certains Européens ont vu dans le plan américain un moyen d’affaiblir les sanctions, et la Pologne a pris la tête d’un groupe de pays faisant pression pour que le plafond soit plus proche des coûts de production. Les États dotés d’un important secteur maritime, à savoir la Grèce, Malte et Chypre, souhaitaient un niveau plus élevé, supérieur à 70 dollars, et les discussions ont souvent été houleuses car les intérêts des pays n’étaient pas toujours alignés.

Premiers doutes

« Étant donné que le brut de l’Oural se négocie actuellement bien en dessous du niveau plafond, en principe, cela pourrait être une bonne affaire », a déclaré Jorge Leon, de Rystad Energy, à Bloomberg.

Un facteur de complication est que le prix du pétrole est très différent en Asie. Là-bas, le grade de base ESPO se négocie au-dessus de 70 dollars le baril. Il n’est pas certain que tout ce brut finisse par se vendre à des prix inférieurs au plafond de 60 dollars, mais si c’est le cas, ce sera une perte importante pour Moscou, qui a concentré ses exportations vers la Chine et l’Inde depuis la guerre.

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Lorsque le plafonnement des prix a été présenté pour la première fois comme une idée, beaucoup ont estimé qu’il était inapplicable sans la participation d’acheteurs clés, tels que l’Inde et la Turquie, ou l’imposition de sanctions aux pays qui violaient la mesure. Il semble maintenant que les États-Unis puissent revendiquer une sorte de victoire si la Russie vend en dessous du plafond. Washington fait également valoir que si le pétrole russe se négocie déjà avec une forte décote, c’est en grande partie à cause de la menace du plafond. Pour sa part, la Pologne, après de longues négociations, a obtenu quelques conditions supplémentaires, notamment un mécanisme de révision à mettre en œuvre l’année prochaine.